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建筑建材周观点:专项债再发力 基建产业链还有空间

1、广西工信厅印发《关于严格产能管理推动水泥平板玻璃行业健康有序发展的通知(征求意见稿)》。

为防止水泥行业的盲目和无序发展,通知决定从印发之日起暂停水泥行业产能置换工作(含其他地区所发出让方案未获广西政府接收的),并且在无非常特殊的情况并经自治区工信厅组织专家预审同意下,不得购买区外产能用于广西新建水泥项目的产能置换。同时,通知对新建项目单线规模及资质亦作出规范:新建普通水泥熟料生产线单线建设规模日熔量要达5000t/d,特种水泥要达到1250t/d以上,智能化水泥工厂,5000t/d熟料产线员工数在100人以内;优先区内已有年产300万吨以上熟料产能的企业(水泥集团需在广西注册子公司)进行减量置换。

根据我们不完全统计,目前广西共14条水泥产能置换项目,其中7条已经通过听证会,涉及年产能约1045万吨,另7条处于媒体公开或出让方案阶段,对照上述政策,预计此7条继续推进概率较小。政策出台对两广地区水泥竞争格局形成利好。

我们关注到2019年水泥行业全口径增速开始快于同口径增速,显示小产能复产及新产能建设有所抬头,广西政策显示监管层已经注意到此迹象,对于个别区域产能复苏势头将带来遏制。

2、财政部再次提前下达1万亿专项债。财政部预算司一级巡视员王克冰4月20日在新闻发布会上表示,近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度。目前,财政部正指导各地尽快将专项债券额度对应到具体项目,组织做好债券发行准备工作,力争5月底发行完毕。

截至4月15日,全国各地发行新增地方政府债券15691亿元,占提前下达额度的85%;其中,发行一般债券4624亿元,占83%;发行专项债券11607亿元,占90%。北京、天津、辽宁、宁波、安徽、福建、江西、山东、广东、深圳、四川、贵州、云南、西藏、甘肃等15个地区已全部完成提前下达新增地方政府债务限额发行工作。专项债额度提前下发有利于地方政府尽快启动重大项目建设,尽快实现实物工作量,继续看好今年基建稳增长发力。

本周各区域PO42.5水泥价格普遍下跌,其中华东、西南、东北、中南地区PO42.5水泥平均价周跌幅分别为2.14元/吨、0.25元/吨、28.33元/吨4.00元/吨、。

本周全国主要城市浮法玻璃现货均价1355.19元/吨,下跌69.97元/吨,目前均价较2018年同期低出137.01元/吨,纯碱价格为1418元/吨,环比不变;

由于消费增长压力较大,而外需也面临较大不确定性,今年投资的增长是稳经济的主要抓手,确定性较强,而目前复工的加快也验证这一逻辑,看好内需受益的基建和地产链。基建链建议关注水泥和建筑央企供应链企业如和。

由于竣工时间的刚性,我们认为整体投资向竣工端传导趋势不变,后周期品种有望迎来高光时刻。

因疫情的影响,今年区域分化会更加明显,建议关注需求端确定性强的海螺、、以及弹性较好的冀东。

消费建材亦是地产后周期受益品种,建议重点关注受益精装修房渗透率提升的B端渠道强势企业,重点推荐东方雨虹,以及整体市场占有率极高的石膏板龙头,其余建议关注部分细分龙头如、、、惠达卫浴等。

近期市场焦灼在三点:一是突发卫生公共事件对海外的影响逐步扩散,海外市场大幅波动影响A股市场,且市场担心外需受影响,二是国内复工进展,目前看复工在加快,从近期部分区域水泥发货看,华东和华南地区发货已经基本与去年同期持平;三是政策趋势,政策依然较为宽松,从3月份的社融数据看,也是超出市场预期,

房建链条来看,长期来看,依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向,随着精装修房渗透率提升,装配式建筑迎来快速发展,装配式内装有望兴起,在产品、材料、制造等方面均处于领先地位,且装饰也是房地产后周期品种,重点推荐,其余推荐受益房地产竣工高峰的低估值龙头以及钢结构龙头。

从财政部再次提前下发专项债,到铁路投资提额,再到我们的微观观察,我们认为基建在稳增长中承担更重要职能非常确定,重点推荐基建央企如铁建、中铁和建筑,以及弹性较好的设计企业。我们认为目前基建股估值在历史底部,有较高安全边际,基建投资增速今年有望达到7%-10%,基本面增长确定,政策的持续加码将成为股价上涨催化剂。再次提示基建股的投资机会:重点推荐、、、,同时提请关注设计企业如、。

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