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机械行业:预计挖机4月销量大增

【核心组合】三一重工、恒立液压、先导智能、晶盛机电、北方华创、华测、杰瑞股份、锐科激光、捷昌驱动、内蒙一机

上周报告:【晶盛机电】中环14亿光伏大单预中标,受益硅片大扩产。【海特高新】中标中国商飞旗下ARJ21飞机某仿真试验系统。【中海油服】国内收入入占比78%,持续受益国家能源安全。【广电计量】业绩快速增长,加码半导体、智能汽车等领域。

核心结论:1)需求放量后延:由于疫情对需求造成较大影响(尤其是欧洲),设备端需求放量节点可能后延,2021年锂电设备具备高弹性;2)格局重塑:疫情下将暴露出更多行业性问题,加速格局重塑,龙头设备厂商将在本轮后获取更高的议价权,持续推荐随宁德时代欧洲厂逆行出海的【先导智能】。

核心观点:聚焦(1)受海外疫情影响小、市场主要在国内的确定性/低估值板块:工程机械;(2)Q1业绩优质的板块,持续看好/光伏/锂电设备。

1)工程机械:随着中国国内疫情得到控制,经济建设逐步回归正常,预计基建需求有望较快增长,房地产有望边际放松,货币、财政政策边际宽松;327政治局逆周期调控政策定调好于预期。我们预计工程机械行业3月后有望出现需回补,4-6月淡季不淡;我们预计3月挖掘机销量同比基本持平、4月挖掘机销量有望同比增长超50%。持续力推三一重工、恒立液压等。

【锂电设备】疫情对欧美影响有所扩大,全球电动化趋势不变,需求放量预计后延、格局有望重塑。持续力推绑定时代,与Northvolt、特斯拉等优质海外电池厂、整车厂深度合作的先导智能。

【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节。协鑫集成180亿元60GW组件及配套项目投资协议落户安徽,持续力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头。

【】大基金二期开始实质投资,长江存储产能利用率达73%。持续推荐龙头北方华创、大硅片设备龙头晶盛机电。

【泛制造业复苏】预计2020年中国激光行业规模下滑2%,今年格局向好,降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率修复,看好锐科激光。

【欧美消费升级】继续看好欧美消费升级,中国制造企业受益产业逻辑,线性驱动为核心动力,受益下游赛道电动化渗透率提升,看好捷昌驱动等。

3)油服:低油价、新冠疫情短期影响油服行业景气;国家能源安全战略中长期逻辑仍然存在。看好民企龙头杰瑞股份等。

全球对比:海外机械行业龙头详见附录二。AH股溢价率:目前AH两地上市公司13家,按市值权重加权的平均溢价指数达84%。

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