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【朝闻国盛0109】市场情绪提升,融资余额破万亿;首次覆盖春秋航空

【轻工制造】(600567.SH)-行业低景气度下公司销量同比实现增长,龙头纸企核心竞争力凸显-20200108

投资策略:公司作为国内低成本航空龙头企业,具备优秀的成本管控能力与准确的市场定位。我们认为油汇改善空间大,原油影响同比相对较小;民航发展基金减半征收,增厚春秋航空利润。我们预测2019-2021年春秋航空归母净利润为18.3亿元、21.4亿元、25.5亿元,同比增长21.4%、17.4%、19.1%。我们考虑春秋航空作为行业龙头、成长确定性高,成本管控与收益管理能力进一步强化、客运业务市占率将持续提升,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:宏观经济增速超预期下行风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险、飞机引进及运力扩张不及预期风险。

盈利预测:预计公司2019-2021年归母净利润为1.62、2.24、3.07亿元,同比:增长49.4%、38.4%、37.0%,当前股价对应PE为59x、42x、31x,维持“买入”评级。

穿越周期真龙头,我言秋日胜春朝,维持“买入”评级。公司央企龙头地位明确,销售后劲十足,融资持续紧张下公司融资优势将更顺畅的转化为经营优势,同时,业绩锁定性高且已然接近结算高峰,营收、毛利率、少数股东损益占比三重驱动业绩释放。

瓷砖胶 风险提示:项目竣工及结算进度不达预期;结算毛利率不达预期;公司销售不达预期;融资超预期收紧。

※【轻工制造】山鹰纸业(600567.SH)-行业低景气度下公司销量同比实现增长,龙头纸企核心竞争力凸显-20200108

事件:公司公告2019年各板块销售数据,国内造纸销量449.29万吨,同比+3.29%;国外造纸销量26.42万吨,同比+3.07%;产业互联网成交金额(GMV)28.8亿元,同比+396.55%;包装业务销售12.75亿平米,同比+4.66%;废纸贸易量305万吨,同比-23.26%。无新增产能情况下,行业地景气度情况下销量稳步增长。公司通过产业互联网整合包装行业,未来将借此锁定下游需求。

※【计算机】中科创达(300496.SZ)-业绩超预期,三大业务全面受益于5G落地驱动-20200108

事件:中科创达发布2019年业绩预告:2019年实现归母净利润2.31亿元-2.51亿元,同比增长40.59%-52.77%;实现扣非归母净利润约1.81亿元-2.01亿元,同比增长约75.7%-95.1%。

维持“买入”评级。预计公司2019-2021年净利润分别为2.34亿元、3.10亿元、4.00亿元。18-21业绩复合增长率约为35%。

风险提示:研发投入效果不及预期;客户集中度较高的风险;应收账款较高的风险;跨境收购业务整合的风险;下游行业发展不及预期。

事件。公司公布12月销量,12月公司长安系品牌销售150361辆,同比增长35%,环比增长11.6%;长安福特12月销售17909辆,同比+0.6%;长安马自达12月销量12598,同比9.2%.2019年全年收官,公司共计销量175.99万辆瓷砖胶,同比下跌15.17%;长安马自达全年销量13.36万辆,同比-19.66%;长安福特全年销量18.40万辆,同比-51.3%。

盈利预测与投资建议。预计公司19-21年归母净利润为-1.46/41.2/68.7亿元,对应20-21年PE为12.5/7.5倍,维持“买入”评级。

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